Biztonsági tokenek és segédprogramok

Ha az elmúlt évtizedben kapcsolatban álltál befektetéssel vagy kriptovalutával, hallottál volna a „blockchainról” – a Bitcoin mögött álló hálózat mögött álló technológiáról. Decentralizált jellege miatt ez a technológia az üzleti lehetőségek játékának megváltoztatója a fokozott biztonság, átláthatóság és nyomon követhetőség szempontjából. 

A tokenek használata – többek között – jelentős szerepet játszott a blockchain technológia sikerében. Ha újonc vagy a kriptográfiai térben, ne borítson el minden terminológia. Ebben a cikkben többet fogunk megtudni a biztonsági tokenekről és a segédprogram-tokenekről, hogy ezek a kifejezések érthetőbbek legyenek az Ön számára. Meg fogjuk oldani a tokenek szerepét és megértjük különbségeiket.  

A tokenek alapkoncepciója  

Alapértelmezésre való lebontás céljából a token a vállalat által birtokolt értékpapír vagy segédprogram, amelyet általában a befektetőknek adnak ki, amikor nyilvános értékesítés indul. A biztonsági tokenek a Security Token Offerings (STO) során, míg a segédprogramok az Initial Coin Offerings (ICO) során kerülnek átadásra.. 

Ez nagyjából megegyezik azzal, ahogy a részvényeknél az elsődleges nyilvános tőzsdei bevezetés (IPO) működik. A különbség az, hogy az IPO esetében a befektetők részvényeket kapnak a megtett befektetés fejében, míg az ICO és az STO esetében a befektetők kapnak zsetont. A jövőben a befektetők beválthatják zsetonjaikat, hogy hozzáférjenek a vállalat termékéhez vagy szolgáltatásához. 

Tehát egy fokkal mélyebbre véve a token egy programozható eszközt vagy hozzáférési jogot jelent, amelyet a kibocsátók a jövőben a befektetők beválthatnak. Intelligens szerződéssel és elosztott főkönyvvel kezelik őket. Az intelligens szerződések alapvetően számítógépes protokollok, amelyek célja a vevők és az eladók közötti szerződések automatikus önmegvalósítása, közvetlenül a decentralizált blokklánc-hálózatban megjelenő kódsorokba írva. Ez nagyobb átláthatóságot tesz lehetővé. 

Tokenek szerepe 

William Mougayar – kockázati befektető és az „The Business Blockchain” szerzője – a token definíciója az az „értékegység, amelyet egy szervezet létrehoz az üzleti modell önigazgatásához, és felhasználói felhatalmazására, hogy termékeivel interakcióba lépjenek, miközben megkönnyíti a a jutalmak és az előnyök terjesztése és megosztása valamennyi érintettje számára ”. Elmondása szerint a tokenek értékét tekintve a fő tényező a szerepe.

Token Roles 

A token értéke akkor növekszik, ha az alábbi tulajdonságok közül többnek is megfelel. 

Jobb

A token tulajdonosa bizonyos jogokat szerez a társasághoz. Ez magában foglalja a termékhasználathoz, az irányítási tevékenységhez és a szavazáshoz való jogot. Például a szavazati jogok befolyásolhatják annak eldöntését, hogy mely projektek kapnak finanszírozást és melyek nem. 

Értékcsere

A tokenek lényegében az értékcsere egységét jelentik, lehetővé téve a vevők és az eladók számára, hogy az ökoszisztémán belül kereskedjenek értékkel. Bizonyos funkciók lehetővé teszik a felhasználók számára, hogy bizonyos munkákat végezzenek (például megosszák az adatokat), amelyek lehetővé teszik számukra az értékteremtést és az ökoszisztémán belüli szolgáltatásokra költhetik őket. Így a tokenek eleget tesznek a belső gazdaság megteremtésének és fenntartásának fontos feladatának.

Valuta

A tokenek értéktárolóként szolgálnak. Hatékony fizetési módként használhatók tranzakciók lebonyolításához. A legfontosabb pont a súrlódásmentes tranzakciók engedélyezése a tokenek használatával. A vállalatok alacsonyabb korlátot élvezhetnek a tranzakciók feldolgozásában, valamint megtakaríthatják a hagyományos tranzakció-elszámolási módszerek költségeit.   

Toll

Az autópálya-hozzáférés díjának fizetéséhez hasonlóan tokenek is fizethetők a blokklánc-infrastruktúrához való hozzáférésért. Ez a Golem esetében tapasztalható, ahol a felhasználóknak golem tokenekkel kell rendelkezniük, hogy hozzáférjenek a Golem szuperszámítógép előnyeihez.. 

Kereset 

Legyen szó nyereségmegosztásról, előnyök megosztásáról vagy másokról, a tokenek fontos szerepet játszanak az előnyök egyenlő elosztásában a befektetők között. 

Utility Tokenek

A segédprogram-token az ICO során kiadott digitális kupon egyik formájának tekinthető, amely a jövőben különleges hozzáférést tesz lehetővé egy vállalat termékeihez vagy szolgáltatásaihoz. Nagyszerű példa látható a Filecoinban – egy nyílt forráskódú kriptovaluta digitális fizetési rendszerben és decentralizált tárolóhálózatban -, akik 257 millió USD-t gyűjtöttek tokenértékesítéssel. A kiadott segédprogram-tokenek lehetővé tették befektetőik számára, hogy hozzáférjenek a Filecoin decentralizált felhőtároló platformjához. 

Elég egyszerű, de meg kell jegyezni, hogy egy vállalat segédjelzőit kell használni az adott vállalat termékein. Például egy Grab tokent fel lehet használni egy Grab út fizetésére, de nem egy másik e-mailes társaság utazására. Ha a felhasználók egy másik terméken szeretnék használni a Grab tokent, akkor ki kell cserélniük a tokent olyan fiat pénz vagy kriptovaluta ellen, mint a Bitcoin vagy az Ethereum. 

A biztonsági tokenek esetétől eltérően a segédprogram-tokenek nem tekinthetők beruházásnak, ezért a biztonsági törvények mentesíthetik őket. Ezért a közüzemi tokenek tulajdonjoga szabályozás nélkül átruházható. Ez azt jelenti, hogy a kibocsátó társaság ezeket a tokeneket felajánlhatja anélkül, hogy meg kellene felelnie a SEC előírásoknak. Ez a nyitott természet az ICO-t különösen vonzóvá teszi a startupok számára. 

Hogyan működik az ICO

Azok az ICO-k, amelyekkel a segédeszközöket kiadják, az évek során népszerűségre tettek szert a tőkebevonás módszereként. Az ICO lényegében a crowdfunding kriptovaluta változata. Nyílt jellege miatt az ICO biztosítja a legegyszerűbb utat, amellyel a decentralizált alkalmazásfejlesztők megszerezhetik projekt-finanszírozásukat. 

Jellemzően az történik, hogy egy technológiai startup digitális terméket vagy szolgáltatást fejlesztene, majd kezdeményezné az ICO-t. Az ICO-k működése az, hogy a fejlesztő először korlátozott mennyiségű tokent bocsát ki. Ez célul tűzte ki az ICO találkozását, és fenntartja a tokenek értékét. A tokenek ára vagy előre meghatározható, vagy lebeghet, a tömeges eladások igényétől függően. 

A tranzakció egyszerű és egyértelmű. Az Ethereum esetében az a személy, aki zsetonokat akar vásárolni, meghatározott mennyiségű étert küld a tömeges értékesítés címére. A tranzakció ellenőrzése után megkapja a megfelelő mennyiségű segédprogram-tokent. Összességében elmondható, hogy az ICO akkor sikeres, ha a tokenek többsége nem egyetlen entitás tulajdonában van, vagyis jól elosztva van.  

Biztonsági tokenek 

A biztonsági tokenek értékét külső forgalomképes eszközökből, például részvényekből származtatják. Ez azt jelenti, hogy a részvény tokenizált változatának vevője ugyanazokat a jogokat kapja meg, mint egy hagyományos tőzsdei brókertől. Ez lényegében magában foglalja a szavazati jogokat és a nyereségrészesedést. A különbség az, hogy a biztonsági tokenek digitális formában érkeznek, és az eszköz jogi tulajdonjogát a blokkláncban igazolták.  

Mivel az értékpapír-tokenek alapvetően befektetések, osztalékot osztanak ki a zsetontulajdonosoknak, valahányszor a kibocsátó társaság nyereséget keres a piacon. Ez további érmék formájában történik. A tulajdonjog szempontjából a blockchain egy olyan platformot kínál, amelyet a szavazási rendszer létrehozására használnak. Ez lehetővé teszi a befektetők számára, hogy gyakorolhassák a társaság döntéshozatalához fűződő jogaikat. 

Ezért az a legfontosabb, amely megkülönbözteti a biztonsági tokeneket a segédprogramoktól, hogy a biztonsági tokenek ugyanolyan szabályozási felügyelet alá tartoznak, mint a többi befektetési termék. Különböző követelmények szerint működnek, mint a segédprogramok, különös feltételeknek kell megfelelniük. Ennek oka, hogy az STO-k, amelyekkel biztonsági tokenek kerülnek kiadásra, szabályozott nyilvános ajánlattétel. 

A kibocsátó társaságnak teljes tájékoztatást kell nyújtania a befektetőknek a társaságról a pénzügyi nyilvántartásával, az igazgatóság tagjaival stb. Kapcsolatban. A társaság emellett nem tud biztonsági jelzőket kiadni anonimoknak, mert ismerik az ügyfelet (KYC) és a pénzmosás elleni törvényeket. szigorúan be kell tartani a biztonsági tokenek tulajdonjogának átruházása során. Ez a kiegészítő rendelet növeli az STO-k biztonságát, így kevésbé sérülékenyek a visszaélésekkel és csalásokkal szemben. 

Biztonsági token előírások 

A biztonsági előírások fő szabályozásának tartalmaznia kell:

Howey teszt 

A Howey-tesztet az Egyesült Államok Legfelsőbb Bírósága hozta létre azzal a céllal, hogy megállapítsa, egyes ügyletek minősülnek-e befektetési szerződéseknek. Ez a szokásos módszertan annak biztosítására, hogy ennek megállapításának alapos és következetes módja legyen. 

A teszt alapvetően megkérdőjelezi, hogy a tranzakció értéke az egyik résztvevő számára függ-e a másik munkájától. Az ügylet akkor minősül befektetési szerződésnek, ha valaki befekteti a pénzét, és „nyereséget kizárólag a promóter vagy egy harmadik fél erőfeszítéseitől vár”.. 

Ezért, ha egy kriptovaluta token képes teljesíteni a Howey tesztet, akkor sikeresen biztonsági tokennek tekinthető. A kibocsátó társaságra ezután az 1933. évi értékpapír-törvény és az 1934. évi értékpapír-tőzsdei törvény előírásainak kell vonatkoznia.. 

CF rendelet 

A crowdfunding szabályozás lehetővé teszi az induló vállalkozások számára, hogy 1,07 millió dollárt gyűjtsenek nem akkreditált befektetőktől. Ez a legegyszerűbb módszer az STO végrehajtására. Bár nem sok, de a startupoknak szükségük lehet egy kickstart megszerzésére. Tudomásul kell venni, hogy a crowdfunding rendelet értelmében felajánlott biztonsági tokenek 12 hónapig nem forgalmazhatók másodlagos piacokon. 

A. szabály+

Ennek a rendeletnek két szintje van. Az 1. szint alatt a vállalatok akár 20 millió USD összegű finanszírozást is kereshetnek befektetési korlátok nélkül. Míg a 2. szint alatt a vállalatok 50 millió USD-ig kereshetnek finanszírozást, de a befektetők csak meghatározott összegre korlátozódnak. Meg kell jegyezni, hogy ez a szabályozás időigényesebb lehet, mint az értékpapír nyilvántartására vonatkozó követelmények egyéb lehetőségei. Az A + szabály alapján kibocsátott biztonsági tokenek azonban szabadon kereskedhetnek a másodlagos piacokon. 

D. szabály

Ez a rendelet néhány kivételt kínál az induló vállalkozások számára. Az 506. szabály b) pontja szerint a vállalatok korlátlan összegű finanszírozást gyűjthetnek. Ezt meg lehet keresni akkreditált és nem akkreditált befektetőktől is, de az akkreditálatlanok száma 35-re korlátozódik. Az általános megkeresés azonban nem megengedett, inkább a személyes kapcsolatokon keresztül kell forrásokat gyűjteni. 

Az 506. szabály c) pontja szerint a különbség az, hogy általános ajánlattétel megengedett, de csak akkreditált befektetők számára nyitott. Míg az 504. szabály szerint a befektetőket nem kell akkreditálni, míg az általános ajánlattétel korlátozásokkal megengedett. Összességében minden mentesség viszonteladási korlátozással jár, mivel a jelzőket nem szabad szabadon kereskedni a másodlagos piacokon. 

S szabály

Ez a rendelet az USA-n kívüli országokban található biztonsági ajánlatokra vonatkozik, lehetővé téve a vállalatok számára, hogy tőkét kérjenek az Egyesült Államokon kívül. A vállalatok korlátlan mennyiségű forrást tudnak előteremteni, és a befektetőket nem kell akkreditálni. Az S szabály használatához a vállalatnak sem kell az Egyesült Államokban bejegyzett nyilvántartást. 

STO vs IPO 

Mivel az STO-k szabályozott nyilvános ajánlattételek, akkor felmerül a kérdés, mi a különbség az STO és az IPO között? Mi az oka annak, hogy egy vállalat biztonsági token-ajánlatot választana a hagyományos kezdeti nyilvános ajánlatok helyett? 

A tőzsdei előteremtés során a tőzsdei bevezetésnél a tőzsdei bevezetés természetesen a választási lehetőség, az ilyen hosszú ideig fennálló megbízhatóság és jó hírnév miatt (az első modern tőzsdei bevezetésre 1602-ben került sor). Sok iparági bennfentes azonban úgy véli, hogy az STO-k növekedése megzavarhatja az IPO piacait. 

Az STO egyik fő előnye a felajánlott alsó korlát. Az STO-k olyan szabályozott ajánlatok, mint az IPO-k, ami azt jelenti, hogy a kibocsátóknak maguknak kell viselniük a jogi keretek betartásának költségeit, például az IPO-k esetében, ideértve az ügyvédek és tanácsadók díjait is. Az STO-k díjai azonban jóval alacsonyabbak, mivel egy IPO-hoz a kibocsátó társaságnak más közvetítőkön kell keresztülmennie, például befektetési bankokon és brókereken keresztül, amelyek magas díjakkal járnak, amelyek elkerülhetőek az STO-k esetében. 

Az STO-kampányok becslése szerint 40% -kal olcsóbbak, mint az IPO-kampányok. Ennek oka elsősorban az, hogy digitálisan végzik őket decentralizált blokklánc-hálózaton. Az eladások és a kilépések nagyobb hatékonysága segít csökkenteni a közvetítői díjakat az intelligens szerződések használatának köszönhetően. Ez szintén átláthatóbb hozzáférést eredményez a befektetői bázishoz.  

Továbbá, bár az IPO-k általában nem állnak nyitva a külföldi befektetők előtt, az STO-k másrészt nem korlátozódnak egy adott régióra vagy területre, ami a nagyobb befektetői pool előnyét jelenti a kibocsátó társaság számára. A befektetőknek egyszerűen csak számlával kell rendelkezniük az STO platformon a részvételhez, függetlenül attól, hogy hol tartózkodnak. Az STO-k lényegében határok nélküliak. 

Az STO-k lehetővé teszik a részleges tulajdonjogot is, így az eszközöket kisebb egységekre lehet osztani. Ez alapvetően azt jelenti, hogy a beruházások elérhetőbb áron érhetők el. Ez vonzó a befektetők számára, minimális költségvetéssel.  

Míg egyes vállalatok a bizonytalanság vagy a szabályozás hiánya miatt visszatartják az ICO-t, és néhány vállalat a magasabb költségek és összetettség miatt habozik az IPO-val kapcsolatban, talán az STO az út a számukra.

Végső gondolatok

Összefoglalva, a segédprogram-tokenek a digitális kupon egyik formájaként működnek, amely lehetővé teszi a jövőben a vállalat termékeinek vagy szolgáltatásainak elérését. A biztonsági tokenek olyan befektetési szerződések, amelyek a blokkláncban ellenőrzött eszközök jogi tulajdonjogát jelentik. A biztonsági tokenek szigorúan szabályozottak, így a csalás lehetősége végtelenül kicsi, míg a segédprogram-tokenek esetében nagyobb lehet a lehetőség, mivel nem szabályozottak. A segédprogramok nyitott jellege azonban vonzóvá teszi őket a vállalatok számára. 

A tokenek nagy szerepet játszanak a kriptográfiai térben, és az elkövetkező években nagyobb számban kellene számítani ezekre a tokenekre. Végül reméljük, hogy ebben a cikkben jobban megismerte a biztonsági tokenek és a segédprogramok tokenjeit.