Investimenti istituzionali in criptovaluta: intervista a Hugo Renaudin di LGO Markets

Poiché il mercato delle criptovalute si è espanso notevolmente nell’ultimo anno, investimenti istituzionali è diventata l’inafferrabile balena bianca dello spazio crittografico, potenzialmente in grado di trasformare l’intero settore. Tuttavia, prima che ciò sia possibile, devono essere soddisfatte una serie di condizioni: in particolare, un quadro normativo chiaro e piattaforme che adottino misure per conformarsi a tali regolamenti.

Il Scambio di Legolas, fondata in Francia e con sede a New York, lancia una piattaforma specializzata per gli investimenti istituzionali, LGO Markets. La nuova piattaforma mira a combinare aspetti degli scambi finanziari tradizionali con le innovazioni di sicurezza che la tecnologia Blockchain può fornire. CryptoComes ha parlato con Hugo Renaudin, CEO di LGO Markets, delle prospettive e delle implicazioni degli investimenti istituzionali nel mercato delle criptovalute.

Regolamenti e atteggiamenti crittografici in Francia

Katya Michaels: Diversi paesi si trovano in posti molto diversi in questo momento in termini di regolamenti sulle criptovalute. Dove si colloca la Francia su una scala tra un ambiente criptato come Malta da un lato e gli Stati Uniti dall’altro?

Hugo Renaudin: Direi che la Francia si trova nel mezzo. Il framework per ICO è abbastanza intelligente ora – c’è una licenza che ottieni. Se sei una startup e non hai quella licenza, sei obbligato a comunicarlo all’acquirente.

Ciò che è difficile quando hai un’attività crittografica è avere una banca che supporti le tue operazioni e ti consenta di vendere criptovaluta per finanziare il tuo account. Per vari motivi, molte banche sono un po ‘caute al riguardo, e il regolatore che regola le banche non è lo stesso del regolatore che regola le ICO. Non tutti sono allo stesso livello, ma penso comunque che gli organi di regolamentazione siano piuttosto aperti all’innovazione in questo spazio.

KM: In termini di atteggiamento generale da parte del governo, del mondo accademico e della comunità imprenditoriale, c’è molto entusiasmo per la criptovaluta in Francia?

HR: Il governo è decisamente favorevole agli affari, ma la Francia non è un paese con il più alto tasso di adozione quando si tratta di tecnologia. Anche se abbiamo molti imprenditori, i francesi tendono ad essere un po ‘cauti. Molte persone lo stanno sicuramente guardando.

Abbiamo un alto livello di cultura scientifica in Francia, un’elevata consapevolezza scientifica. Le persone guardano ai progetti in modo molto tecnico e ci sono molte critiche per coloro che raccolgono molti soldi pur non essendo al livello tecnico adeguato.

Tuttavia, la comunità francese è entusiasta dell’imprenditorialità in generale e della criptovaluta e dello spazio Blockchain in particolare.

carta

KM: Ciò che è più diverso o più sorprendente per te nel sistema fintech statunitense rispetto alla Francia?

HR: La prima cosa è che la scala del sistema finanziario americano è molto più grande di quella francese. Qualcosa che non è sorprendente, ma diverso negli Stati Uniti, è la forza della SEC. L’AMF (l’Autorité des Marchés Financiers) non è affatto forte come il regolatore americano. Il SEC è super potente ed è estremamente importante essere molto conformi con loro.

Ci sono più diversi tipi di attori qui: piccole imprese e società finanziarie, più piccole imprese, piccoli broker, piccole banche. C’è una molteplicità di attori nel mondo finanziario a New York, meno di quelli in Francia, solo perché il mercato è più piccolo.

Un’altra cosa è che tradizionalmente il settore finanziario negli Stati Uniti è più aperto all’adozione di nuove tecnologie come la criptovaluta. È probabile che i mercati finanziari per Bitcoin si verificheranno prima negli Stati Uniti e solo successivamente in Francia.

Specifiche degli investimenti istituzionali

KM: Hai detto che LGO Markets è uno scambio crittografico di nuova generazione, cosa significa? Cosa introduce che non è stato fatto prima?

HR: Non stiamo reinventando la ruota qui. Se guardi l’ecosistema di scambio di criptovaluta, è fatto in un modo molto strano. Le architetture di uno scambio di criptovaluta e di uno scambio tradizionale, come il NASDAQ o New York Stock Exchange, sono molto diversi.

carta

Scambi crittografici come Gemelli, Coinbase, Kraken, e Bitfinex hanno milioni di utenti, milioni di connessioni dirette. Ciò significa un enorme rischio in termini di sicurezza, enormi problemi in termini di KYC e AML e in termini di custodia rende impossibile la segregazione dei fondi.

Questi scambi hanno tutti i fondi aggregati in un grande conto bancario che appartiene allo scambio.

In effetti, gli scambi di criptovaluta non sono solo scambi, ma anche custodi. Questo non ha alcun senso da una prospettiva finanziaria tradizionale.

Le borse non dovrebbero gestire il rischio di custodia per conto dei loro clienti e i clienti non dovrebbero fidarsi delle borse per detenere i loro fondi.

Quando guardi come è strutturata la borsa del NASDAQ, hanno molti meno clienti, forse centinaia o migliaia, non milioni. Questi clienti sono tutti istituzionali: broker, market maker, fondi. Sono tutti regolamentati. Hanno anche i propri clienti, ma ci sono pochissime connessioni dirette allo scambio.

Per questo motivo c’è meno sicurezza e rischio KYC / AML. Puoi aprire quello che viene chiamato un conto di intermediazione, che appartiene al cliente e consente loro di fare trading in borsa. Questa è la configurazione nello spazio di scambio tradizionale. Le borse non sono custodi nel mondo azionario e azionario.

Prendiamo questa architettura, che esiste nei mercati finanziari tradizionali, e la applichiamo alla classe di asset delle criptovalute.

Come ho detto, non stiamo reinventando la ruota, stiamo solo prendendo lo stesso vecchio modello che funziona molto bene nel mondo azionario e applicandolo allo spazio delle criptovalute.

carta

L’architettura non è un’innovazione di per sé, ma il modo in cui gestiamo la custodia lo è. Non archiviamo criptovaluta per i nostri clienti. Invece, abbiamo progettato un portafoglio cliente che può essere pensato come un portafoglio di intermediazione. Se tieni Bitcoin nel tuo portafoglio personale, puoi inviarli al portafoglio di intermediazione e usarli per commercio.

In termini di tecnologia, è un portafoglio multi-firma due su tre. Ciò significa che esistono tre chiavi e sono necessarie due di queste chiavi per avviare le transazioni. Questo è di per sé insolito e qualcosa che esiste solo nel nostro scambio. In termini di custodia, siamo l’unico exchange che consente al nostro cliente di detenere il proprio Bitcoin.

Un’altra innovazione riguarda la scoperta dei prezzi. Quando abbiamo creato LGO, c’era molta copertura mediatica sugli scambi di criptovaluta che manipolavano il prezzo. Molte persone credevano di essere state gestite in prima linea dalle borse, che il prezzo fosse stato manipolato e che hanno perso soldi a causa di ciò.

Usiamo la tecnologia Blockchain per dimostrare effettivamente che non manipoliamo il mercato. Riceviamo ordini dai nostri clienti, li inviamo a una Blockchain, aspettiamo che venga convalidato, lo recuperiamo, lo immettiamo nel nostro sistema e poi facciamo trading.

I nostri clienti possono verificare che il loro ordine non sia stato cancellato, non sia stato eseguito in anticipo, non sia stato manipolato. Garantiamo la trasparenza del prezzo sul nostro scambio.

carta

Evoluzione degli scambi di criptovaluta

KM: Molti scambi crittografici stanno cercando di diventare parte del sistema finanziario stabilito Tuttavia, man mano che vengono istituzionalizzati, pensi che gli scambi crittografici come forma avranno ancora una logica per esistere?

HR: È una domanda molto interessante. Vediamo le criptovalute come un’attività finanziaria e le trattiamo come titoli nelle nostre operazioni. Riguarda i processi e la tecnologia. Penso che gli scambi di criptovaluta esistenti in questo momento non abbiano l’architettura adatta al mondo istituzionale. Probabilmente scompariranno o rimarranno al livello di vendita al dettaglio. Questo non vuol dire che gli scambi di criptovaluta orientati verso l’investitore istituzionale, come il nostro, scompariranno.

Detenere criptovalute non è la stessa cosa che detenere titoli: ci sono problemi tecnologici che possono essere un ostacolo all’ingresso per le borse valori tradizionali. Devi sposare entrambi i mondi.

KM: Quali sono alcune delle caratteristiche specifiche che gli investitori istituzionali cercano in uno scambio di criptovalute rispetto al commercio al dettaglio?

HR: Prima di tutto la regolamentazione, in modo che gli investitori istituzionali possano fidarsi dello scambio. La seconda cosa è l’affidamento. In qualità di investitore istituzionale, gestisci il denaro dei tuoi clienti e ti viene richiesto di dimostrare che stai gestendo il rischio di come immagazzini il denaro. Questo aspetto della custodia, il modo in cui vengono immagazzinati i fondi, è estremamente importante per gli investitori istituzionali. Anche la trasparenza dei prezzi è essenziale, perché devi dimostrare ai tuoi clienti che stai offrendo il prezzo migliore.

carta

KM: Quali sono le implicazioni degli investimenti istituzionali per il mercato?

HR:

Gli investimenti istituzionali aumenteranno enormemente la capitalizzazione di mercato dell’intera asset class con ulteriori afflussi. Cambierà la volatilità perché ci sarà meno panico nel trading.

Con il trading professionale, c’è una strategia ed è più razionale. Quindi, penso anche che tutte le cattive risorse, le monete cattive, quelle che non hanno una logica dietro di loro, quelle che sono truffe – verranno risolte alla fine.

Il futuro dell’investimento in criptovaluta: lezioni apprese

KM: Ad alcuni ICO piace Tezos, sebbene supportato da una vera tecnologia, può affrontare problemi post-ICO con conflitti interni. Pensa che questo sia un tipico conflitto che probabilmente vedremo molto?

HR: Penso che il conflitto di Tezos non si ripeterà. Prima di tutto, l’allestimento dell’ICO con la fondazione svizzera è stato pazzesco. Non è più necessario farlo: puoi fare un ICO in Francia o in altri paesi. In termini di struttura delle ICO e contesto legale, ora sta diventando più razionalizzato, sebbene non risolva il problema della governance nello spazio crittografico.

Devi pensarlo come Internet 1996-97.

L’industria non è ancora dove può essere. Ci sono stati molti cattivi progetti, ci saranno molti cattivi progetti. La domanda è cosa impariamo dagli errori.

Con Tezos abbiamo appreso che la configurazione era assolutamente folle e che un’azienda tecnologica non ha bisogno di così tanti soldi.

Questi sono problemi salutari perché in un certo senso ti permettono di curare l’intero ecosistema. Sono errori che non verranno mai più fatti.

carta

KM: Dato ciò su cui stai lavorando, devi credere che chiarire la regolamentazione e la conformità sia un passo avanti necessario per lo spazio delle criptovalute. In generale, quali condizioni in un paese assicurano che possa rimanere in prima linea nell’innovazione?

HR: La cosa più importante è dare una chiara definizione di cosa sia la criptovaluta e creare un quadro normativo. È molto difficile per gli investitori istituzionali acquistare Bitcoin o qualsiasi altra criptovaluta per questo semplice motivo: non sanno a quale “scatola” normativa appartenga.

Si tratta di essere intelligenti: consentire a nuovi attori e favorirli di entrare nel mercato, punire i cattivi attori, aiutare i buoni attori a costruire il loro prodotto e alleviare il loro carico normativo. C’è molto valore da valorizzare nello spazio, in termini di posti di lavoro, in termini di creazione di ricchezza per gli individui e per la società nel suo insieme.

È difficile perché a volte le autorità di regolamentazione non comprendono appieno l’intero aspetto tecnologico. Spesso si fermano al fatto che è stato utilizzato sul dark web, utilizzato per il riciclaggio di denaro.

KM: A volte è difficile anche dall’altra parte, perché nella comunità crittografica si ha la sensazione che sia stata creata per essere priva di normative.

HR: Certo, ma se vuoi che Bitcoin abbia una realtà economica, devi essere pragmatico al riguardo e devi in ​​qualche modo lasciare che i regolatori trovino un buon quadro. Perché se Bitcoin verrà utilizzato solo sul dark web e cose del genere, non sarà mai una realtà. Se vuoi che Bitcoin sia ampiamente utilizzato, devi convalidarlo con i paesi e le autorità legali.