Drošības žetoni vs lietderības žetoni

Ja pēdējās desmitgades laikā esat sazinājies ar ieguldījumiem vai kriptovalūtu, jūs būtu dzirdējis par “blockchain” – tehnoloģiju, kas ir tīkla Bitcoin pamatā. Ar savu decentralizēto raksturu šī tehnoloģija ir mainījusi uzņēmējdarbības iespējas uzlabotas drošības, pārredzamības un izsekojamības ziņā. 

Žetonu izmantošana, cita starpā, ir bijusi nozīmīga loma blockchain tehnoloģijas panākumos. Ja esat jaunpienācējs kriptogrāfiskajā telpā, nepārvariet visu terminoloģiju. Šajā rakstā mēs vairāk izpētīsim drošības marķierus un lietderības marķierus, lai šie termini būtu jums saprotamāki. Mēs pievērsīsimies žetonu lomām un sapratīsim to atšķirības.  

Žetonu pamatkoncepcija  

Lai to sadalītu līdz pamata izpratnei, marķieris apzīmē uzņēmuma vērtspapīru vai lietderību, un tas parasti tiek atdots investoriem, kad tiek uzsākta publiska pārdošana. Drošības žetoni tiek izsniegti drošības marķieru piedāvājumu (STO) laikā, savukārt lietderības žetoni tiek izsniegti sākotnējo monētu piedāvājumu (ICO) laikā. 

Tas ir gandrīz tāds pats kā sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) attiecībā uz akcijām. Atšķirība ir tāda, ka IPO ieguldītāji saņems akcijas apmaiņā pret veikto ieguldījumu, savukārt ICO un STO ieguldītāji saņem žetonus. Nākotnē investori var izmantot savus žetonus, lai piekļūtu uzņēmuma produktam vai pakalpojumam. 

Tātad, lai to uzskatītu par pakāpienu dziļāk, marķieris apzīmē programmējamu aktīvu vai piekļuves tiesības, ko nākotnē var izmantot ieguldītāji no emitējošās sabiedrības. Tie tiek pārvaldīti, izmantojot viedo līgumu un sadalīto virsgrāmatu. Viedie līgumi būtībā ir datoru protokoli, kuru mērķis ir automātiski pašnodrošināt līgumus starp pircējiem un pārdevējiem, kas ierakstīti tieši koda rindiņās, kas parādās decentralizētā blokķēdes tīklā. Tas ļauj nodrošināt lielāku pārredzamības līmeni. 

Žetonu loma 

William Mougayar – riska ieguldītājs un grāmatas “The Business Blockchain” autors – marķiera definīcija ir “vērtības vienība, ko organizācija rada, lai pašpārvaldītu savu biznesa modeli un pilnvarotu lietotājus mijiedarboties ar saviem produktiem, vienlaikus atvieglojot atlīdzības un ieguvumu izplatīšana un dalīšana visām ieinteresētajām pusēm ”. Pēc viņa teiktā, galvenais faktors, kas jāņem vērā attiecībā uz žetonu vērtību, ir tā loma.

Žetonu lomas 

Marķiera vērtība palielinās, ja tas izpilda vairāk nekā vienu no tālāk norādītajām īpašībām. 

Taisnība

Žetona īpašnieks nopelna noteiktas tiesības uz uzņēmumu. Tas ietver tiesības uz produkta lietošanu, pārvaldības darbību un balsošanu. Piemēram, balsstiesības var ietekmēt lēmumu pieņemšanu, kuri projekti tiek finansēti un kuri nē. 

Vērtības apmaiņa

Žetoni būtībā ir vērtības apmaiņas vienība, kas pircējiem un pārdevējiem ļauj tirgot vērtību ekosistēmā. Dažas funkcijas ļauj lietotājiem veikt noteiktu darbu (piemēram, koplietot datus), kas ļauj viņiem nopelnīt vērtību un tērēt tos pakalpojumiem, kas ir ekosistēmas iekšēji. Tādējādi žetoni pilda svarīgo uzdevumu izveidot un uzturēt iekšējo ekonomiku.

Valūta

Žetoni tiek izmantoti kā vērtības krājums. Tos var izmantot kā efektīvu maksājuma veidu darījumu veikšanai. Galvenais ir iespējot darījumus bez berzes, izmantojot žetonus. Uzņēmumi var izmantot zemāku barjeru darījumu apstrādei, kā arī ietaupīt uz tradicionālo darījumu norēķinu metožu izmaksām.   

Nodeva

Līdzīgi kā maksājot nodevu par piekļuvi šosejai, žetonus var maksāt par piekļuvi blokķēdes infrastruktūrai. To var redzēt Golem gadījumā, kad lietotājiem ir jāpieder golema žetoniem, lai piekļūtu Golem superdatora priekšrocībām. 

Ieņēmumi 

Neatkarīgi no tā, vai tā ir peļņas sadale, ieguvumu sadale vai citi, žetoniem ir svarīga loma taisnīgā ieguvumu sadalē starp investoriem. 

Lietderības žetoni

Lietderības marķieri var uzskatīt par digitālā kupona formu, kas tiek izsniegta ICO laikā, kas nākotnē nodrošina īpašu piekļuvi uzņēmuma produktiem vai pakalpojumiem. Lielisku piemēru var redzēt Filecoin – atvērtā koda kriptovalūtas digitālo norēķinu sistēmā un decentralizētā glabāšanas tīklā – kurš, izmantojot marķieru pārdošanu, savāca 257 miljonus USD. Izsniegtie lietderības marķieri ļāva saviem investoriem piekļūt Filecoin decentralizētajai mākoņu glabāšanas platformai. 

Tas ir diezgan vienkārši, bet jāatzīmē, ka uzņēmuma lietderības žetoni ir jāizmanto konkrētā uzņēmuma produktos. Piemēram, Grab marķieri varētu izmantot, lai samaksātu par Grab braucienu, bet ne braucienam no citas e-pasta ziņu firmas. Ja lietotāji vēlas izmantot savu Grab marķieri citam produktam, viņiem tas būs jāmaina pret tādu naudas naudu vai kriptonauda kā Bitcoin vai Ethereum. 

Atšķirībā no drošības marķieriem, lietderības marķieri netiek uzskatīti par ieguldījumiem, un tāpēc tos var atbrīvot no drošības likumiem. Tāpēc īpašumtiesības uz lietderības marķieriem var nodot bez noteikumiem. Tas nozīmē, ka izdevēja sabiedrība var piedāvāt šos marķierus, neievērojot SEC noteikumus. Šī atvērtā daba padara ICO īpaši pievilcīgu jaunuzņēmumiem. 

Kā darbojas ICO

ICO, ar kuru palīdzību tiek izsniegti lietderības žetoni, gadu gaitā ir ieguvusi popularitāti kā kapitāla piesaistes metode. SIO būtībā ir kolektīvās finansēšanas kriptovalūtas versija. Sakarā ar atvērto raksturu ICO nodrošina visvienkāršāko ceļu, kā decentralizēti lietojumprogrammu izstrādātāji var iegūt savu projektu finansējumu. 

Parasti notiek tas, ka tehnoloģiju jaunuzņēmums izstrādātu digitālu produktu vai pakalpojumu un pēc tam sāktu ICO. Kā darbojas ICO, izstrādātājs vispirms izsniedz ierobežotu daudzumu žetonu. Tas nodrošina mērķi ICO sasniegt un saglabā marķieru vērtību. Žetonu cenu var iepriekš noteikt vai ļaut peldēt atkarībā no pūļa pārdošanas pieprasījuma. 

Darījums ir vienkāršs un vienkāršs. Ethereum gadījumā persona, kas vēlas iegādāties žetonus, uz pūļa pārdošanas adresi nosūtīs noteiktu daudzumu ētera. Kad darījums ir pārbaudīts, viņš / viņa saņems atbilstošu daudzumu lietderības žetonu. Kopumā tiek uzskatīts, ka ICO ir veiksmīga, ja lielākā daļa marķieru nepieder vienai vienībai, tas nozīmē, ka tas ir labi izplatīts.  

Drošības žetoni 

Drošības žetonu vērtību iegūst no ārējiem tirgojamiem aktīviem, piemēram, akcijām. Tas nozīmē, ka akciju marķētas versijas pircējs iegūs tādas pašas tiesības kā akciju pircējam no tradicionālā biržas brokera. Tas būtībā ietver balsstiesības un peļņas daļu. Atšķirība ir tāda, ka drošības marķieri ir digitālā formā, un īpašuma likumīgās īpašumtiesības ir pārbaudītas blokķēdē.  

Tā kā vērtspapīru žetoni būtībā ir ieguldījumi, žetonu īpašniekiem dividendes tiek sadalītas ikreiz, kad emitējošā sabiedrība tirgū gūst peļņu. Tas tiek darīts papildu monētu veidā. Attiecībā uz īpašumtiesībām blockchain piedāvā platformu, kuru izmanto, lai izveidotu balsošanas sistēmu. Tas ļauj investoriem izmantot savas tiesības uz uzņēmuma lēmumu pieņemšanu. 

Tāpēc galvenais, kas atšķir drošības marķierus no lietderības marķieriem, ir tas, ka drošības žetonus klasificē tādā pašā regulatīvajā uzraudzībā kā citus ieguldījumu produktus. Tie darbojas saskaņā ar atšķirīgām prasībām nekā lietderības žetoni ar nepieciešamību izpildīt īpašus nosacījumus. Tas ir tāpēc, ka STO, ar kurām tiek izsniegti drošības žetoni, ir regulēti publiskie piedāvājumi. 

Uzņēmumam, kas emitējis, ir jāsniedz ieguldītājiem pilnīga informācija par uzņēmumu par tā finanšu uzskaiti, valdes locekļiem utt. Uzņēmums arī nevar izsniegt drošības marķierus anonīmiem, jo ​​ir pazīstami klienti (KYC) un likumi par naudas atmazgāšanu. stingri jāievēro drošības marķiera īpašumtiesību nodošanas procesā. Šī papildu regula palielina STO drošību, padarot tās mazāk neaizsargātas pret ļaunprātīgu izmantošanu un krāpšanu. 

Drošības žetonu noteikumi 

Galvenajos drošības žetonu noteikumos jāiekļauj:

Hovija tests 

Hovija testu izveidoja ASV Augstākā tiesa, lai noteiktu, vai noteikti darījumi ir kvalificējami kā ieguldījumu līgumi. Tā ir standarta metodoloģija, lai nodrošinātu, ka tiek ieviests rūpīgs un konsekvents veids, kā to noteikt. 

Pārbaudē galvenokārt tiek apšaubīts, vai darījuma vērtība vienam dalībniekam ir atkarīga no cita darba. Darījums tiek uzskatīts par ieguldījumu līgumu, ja persona iegulda savu naudu un “peļņu sagaida tikai no virzītāja vai trešās puses centieniem”.. 

Tāpēc, ja kriptovalūtas marķieris spēj izturēt Hovija testu, to var veiksmīgi uzskatīt par drošības marķieri. Pēc tam uz emitējošo sabiedrību būs jāattiecina noteikumi, kas noteikti 1933. gada Vērtspapīru likumā un 1934. gada Vērtspapīru biržas likumā.. 

Noteikums CF 

Kopfinansējuma regula ļauj jaunuzņēmumam piesaistīt līdz neakreditētiem investoriem līdz USD 1,07 miljoniem. Šī ir vienkāršākā STO veikšanas metode. Lai gan tas var nebūt daudz, tas var būt tas, kas jaunizveidotajiem ir nepieciešams, lai iegūtu kickstart. Jāņem vērā, ka saskaņā ar kolektīvās finansēšanas regulu piedāvātos drošības marķierus 12 mēnešus nav atļauts tirgot sekundārajos tirgos.. 

A noteikums+

Šai regulai ir divi līmeņi. Saskaņā ar 1. līmeni uzņēmumi var meklēt finansējumu līdz 20 miljoniem USD bez ieguldījumu ierobežojumiem. Tā kā saskaņā ar 2. līmeni uzņēmumi var meklēt finansējumu līdz 50 miljoniem USD, bet ieguldītāji ir ierobežoti līdz noteiktai summai. Jāņem vērā, ka šī regula var būt laikietilpīgāka, salīdzinot ar citām iespējām reģistrēt prasības drošības jomā. Tomēr drošības žetonus, kas izdoti saskaņā ar A + noteikumu, var brīvi tirgot sekundārajos tirgos. 

D noteikums

Šī regula piedāvā dažus izņēmumus jaunajiem uzņēmumiem. Saskaņā ar Reglamenta 506. panta b) punktu uzņēmumiem ir atļauts piesaistīt neierobežotu finansējuma apjomu. To var lūgt gan akreditētiem, gan neakreditētiem investoriem, bet neakreditētiem ir ierobežots skaits līdz 35. Tomēr vispārēja uzaicināšana nav atļauta, bet līdzekļi drīzāk jāpiesaista, izmantojot personiskus sakarus. 

Saskaņā ar 506. panta c) punktu atšķirība ir tāda, ka vispārēja uzaicināšana ir atļauta, bet atvērta tikai akreditētiem ieguldītājiem. Tā kā saskaņā ar 504. noteikumu ieguldītājiem nav jābūt akreditētiem, bet vispārēja uzaicināšana ir atļauta ar ierobežojumiem. Kopumā visi atbrīvojumi ir saistīti ar tālākpārdošanas ierobežojumiem, jo ​​žetonus nav atļauts brīvi tirgot sekundārajos tirgos. 

Noteikumi

Šis regulējums ir paredzēts drošības piedāvājumiem valstīs ārpus ASV, ļaujot uzņēmumiem lūgt kapitālu ārpus ASV. Uzņēmumi var piesaistīt neierobežotu finansējuma apjomu, un ieguldītājiem nav jābūt akreditētiem. Uzņēmumam nav arī jābūt reģistrētam ASV, lai izmantotu Noteikumu S. 

STO pret IPO 

Tā kā STO ir regulēti publiskie piedāvājumi, tad rodas jautājums, kāda ir atšķirība starp STO un IPO? Kādi ir iemesli, kāpēc uzņēmums izvēlētos drošības marķiera piedāvājumu salīdzinājumā ar tradicionālajiem sākotnējiem publiskajiem piedāvājumiem? 

IPO, protams, ir izvēlēts risinājums jau dibinātiem uzņēmumiem, kad runa ir par kapitāla palielināšanu, pateicoties uzticamībai un reputācijai, kas pastāv tik ilgi (pirmais modernais IPO notika 1602. gadā). Tomēr daudzi nozares pārstāvji uzskata, ka STO pieaugums var traucēt IPO tirgus. 

Galvenais STO ieguvums ir piedāvātā zemākā barjera. STO ir regulēti piedāvājumi, piemēram, IPO, kas nozīmē, ka emitentiem jāsedz tiesiskā regulējuma ievērošanas izmaksas, piemēram, IPO gadījumā, ieskaitot honorārus advokātiem un konsultantiem. Tomēr maksa par STO ir daudz mazāka, jo IPO emisijas uzņēmumam būs jāiet caur citiem starpniekiem, piemēram, investīciju bankām un brokeriem, kuriem ir augstas maksas, no kurām var izvairīties STO gadījumā. 

Tiek lēsts, ka STO kampaņas maksā par 40% mazāk nekā IPO kampaņas. Tas galvenokārt notiek tāpēc, ka tos digitāli veic decentralizētā blokķēdes tīklā. Lielāka pārdošanas un iziešanas efektivitāte palīdz samazināt starpnieku maksas, pateicoties viedo līgumu izmantošanai. Tādējādi tas arī nodrošina pārredzamāku piekļuvi investoru bāzei.  

Turklāt, lai gan IPO parasti nav atvērti ārvalstu investoriem, no otras puses, STO neaprobežojas tikai ar konkrētu reģionu vai apgabalu, dodot priekšrocību lielākam ieguldītāju kopumam izdevējam uzņēmumam. Lai piedalītos, ieguldītājiem vienkārši ir nepieciešams konts STO platformā, neatkarīgi no tā, kur viņi atrodas. Būtībā STO ir bez robežām. 

STO pieļauj arī daļu īpašumtiesības, tāpēc aktīvus var sadalīt mazākās vienībās. Tas būtībā nozīmē, ka investīcijas var būt pieejamas par pieņemamāku cenu. Tas ir pievilcīgi investoriem ar minimālu budžetu.  

Kaut arī daži uzņēmumi nenoteiktības vai regulējuma trūkuma dēļ aiztur ICO, un daži uzņēmumi vilcinās ar IPO augstāko izmaksu un sarežģītības dēļ, iespējams, STO ir veids, kā viņiem iet.

Pēdējās domas

Apkopojot visu, lietderības žetoni darbojas kā digitālā kupona forma, kas nākotnē ļauj piekļūt uzņēmuma produktiem vai pakalpojumiem. Drošības žetoni ir ieguldījumu līgumi, kas pārstāv likumīgas īpašuma tiesības uz aktīvu, kas tiek pārbaudīts blokķēdē. Drošības žetoni ir ļoti regulēti, tāpēc krāpšanas iespēja ir bezgalīgi maza, savukārt lietderības marķieru gadījumā var būt lielāks potenciāls, jo tie nav reglamentēti. Tomēr lietderības žetonu atvērtais raksturs padara tos pievilcīgus uzņēmumiem. 

Žetoniem ir liela nozīme kriptogrāfiskajā telpā, un nākamajos gados mums vajadzētu sagaidīt lielāku šo marķieru izmantošanu. Visbeidzot, mēs ceram, ka, izmantojot šo rakstu, jūs esat guvis labāku izpratni par drošības marķieriem salīdzinājumā ar lietderības marķieriem.